Эволюция трейдера. «Воспоминания биржевого спекулянта», Эдвин Лефевр (1923)

Воспоминания биржевого спекулянта

Приветствую читателей блога. После череды фильмов трейдерской тематики снова возвращаюсь к истокам – книжным произведениям, которые не ограничены хронометражем. Они могут рассказать гораздо больше о торговле, в том числе и о форексе. И начать хотелось бы с рассмотрения известного байопика Эдвина Лефевра – «Воспоминания биржевого спекулянта», датированного 1923 годом. Произведение было одним из первых фундаментальных художественных литературных публикаций, которое серьезно затрагивает тему торговли на биржах, фондовых и товарных рынках. В ней нет ни слова о торговле валютой, но это не уменьшает её ценность для современного трейдера. Ведь постулаты, изложенные в данном байопике, остаются неизменными для всех рынков во все времена. Итак, начинаем…

Предпосылки.

Джесси Ливермор – выдающийся трейдер, заинтересовавший публику своей историей успеха. Заниматься спекулятивной торговлей он начал еще в 14 лет, несколько раз пытался покорить «Wall street», но каждый раз терпел неудачу. Он имел собственную стратегию, которая помогала обыгрывать небольшие брокерские конторы. В течение долгого времени Ливермор совершенствовал свой подход к трейдингу и, вернувшись на «большую арену» спустя пять лет, с триумфом начал приумножать свое состояние. Через год, накопив почти миллион, молодой трейдер, прозванный «Юным хапугой», теряет все свои сбережения…

Впоследствии он еще несколько раз возвращался к большой торговле, и каждый раз история его успехов и поражений была все более впечатлительной. Череде поражений наступил конец в 1907 году, когда Ливермор, играя на понижение, заработал первую впечатлительную сумму – 3 миллиона долларов США (учитывая инфляцию, это можно приравнять к 60 миллионам в наше время). После прочного укрепления на «Уолл-стрит» он начал не только торговать акциями, но и манипулировать их курсом при помощи различных рычагов…

Эта необычайная история привлекла одного из ведущих журналистов «The Wall Street Journal» – Эдвина Лефевра. Последний решил провести серию интервью, которые впоследствии превратил в статьи для популярного журнала. С разрешения Ливенстона (псевдоним Ливермора в статьях и книге), журналист опубликовал все беседы в отдельной книге.

Воспоминания биржевого спекулянта

Интересный факт: Эдвин Лефевр (автор статей, впоследствии объединенных в книгу) не разбирался в экономике. Он не имел никакого отношения к трейдингу, но его умение разговорить собеседника и мастерство словотворения помогли превратить беседы с Ливермором в произведение, ставшее пособием для трейдеров.

В книге отражены события до 23-го года жизни, не затрагивающие дальнейшую историю гениального спекулянта, чьи умения помогли выжить в период «великой депрессии». Ведь он был одним из немногих трейдеров, которые смогли обогатиться на этом кризисе.

Благодаря этому произведению сотни обывателей того времени смогли глубже понять суть трейдинга. «Воспоминания биржевого спекулянта» стали символом эпохи. И в наше время они не теряют актуальности.

Сюжет и анализ произведения.

Книгу можно условно разделить на несколько частей, каждая представлена отдельной вехой в истории персонажа, отражает различные механизмы трейдинга тех лет.

Становление.

История начинается в далеком 1896 году. Четырнадцатилетний парень по имени Ларри устроился в одну из брокерских контор младшим телефонистом. Его основная задача – считывать с телеграфной ленты данные и сообщать их управляющему. Со временем молодого человека начинают интересовать закономерности в появляющихся из ленты цифр. Юный Ливингстон начинает записывать все закономерности в блокнот. Когда предполагаемые числа совпадают с дальнейшими движениями котировок, Лари испытывает необъяснимую радость от своей правоты, но деньги его не интересуют…

Воспоминания биржевого спекулянта

В этом эпизоде показано отношение будущего трейдера к деньгам. Деньги – цифры, не более, они инструмент, позволяющий доказать собственную правоту. Такой подход позволяет избегать негативных эмоций – азарта и страха. Изучение основ рынка до начала торговли, пускай на таком примитивном уровне, – хорошая база для будущей деятельности, т.к. позволяет вживую увидеть, как ведут себя котировки.

Первые спекуляции.

…Один из сотрудников Ливингстона предлагает ему поставить 5 долларов на «верный инсайд». Ларри сомневается в успехе затеи, чтобы полностью удостовериться в возможности заработать «легкие деньги», он сравнивает полученную информацию с собственными расчетами, после чего решается на аферу. В этот день он зарабатывает 5 долларов чистой прибыли. Продолжая работу в конторе, он начинает поигрывать в других брокерских домах родного города. Когда прибыль от игры начинает значительно превышать заработную плату, юный трейдер покидает основное место труда. Узнав об этом, его родители рассердились. Но увидев реальные деньги, смирились с дальнейшим направлением вложения сил Ливингстона. Отточив свои навыки в течение одного года, будущий гений рынка научился делать 2 вещи: читать телеграфную ленту и предугадывать дальнейшее поведение акций. Это позволило ему уже через год принести домой первую тысячу долларов (большие деньги, в особенности учитывая его возраст). У Ларри начинаются большие проблемы. Брокерские дома родного города отказываются принимать ставки, но предприниматель не бросает мечту приехать в Нью-Йорк и сорвать большой куш. Он считал себя особенным из-за своих постоянных выигрышей и стратегии, не дававшей сбоев…

«Брокерские кухни». Влияние эмоций.

В этом куске отражена эволюция трейдинга для главного героя. Большой успех вызвал большие ожидания и большие требования. Подобная самоуверенность была вызвана тем, что Ливингстон не торговал на самом деле акциями, он делал ставки на повышение/понижение курса в «брокерских кухнях». Это немного напоминает работу с бинарными опционами в наше время. Подобные «кухни» существовали в начале двадцатого века и были аналогом букмекерских контор в США. Заявки в «кухнях» обрабатывались моментально, т.к. владельцы реально не торговали акциями, что позволяло Ливингстону успешно обыгрывать их, имея только данные с телеграфа и свое чутье. На этом этапе он все еще не обладал теоретическими познаниями в области трейдинга, но его опыт позволял достаточно точно прогнозировать ближайшие изменения. Ему не были важны причины тех или иных колебаний. Он знал, что за большим подъемом всегда следует спад, а при закрытии рынка перед выходными акции некоторых контор неизменно падают, чтобы после выходных взлететь на пункт или два.

… Ливингстон знакомится с несправедливостью брокерских кухонь. Чтобы ограничить его прибыли, были введены дополнительные комиссии, ограничение количества покупаемых акций. Это привело к тому, что даже при небольшом росте Ливингстон оставался в убытке. Поэтому он использовал только верные стратегии, приносившие со сделки больше 1 пункта с вычетом комиссионных. Бывали и неудачные дни, когда он мог потерять больше половины своих накоплений на одной-двух неудачных сделках.

Основными ошибками персонажа на этом этапе являются подверженность негативному влиянию эмоций и претензий. Он не умел терпеть и считал, что должен торговать ежедневно. В общей выигрышной стратегии бессистемная ежедневная торговля приносила значительные убытки, но существовала общая положительная динамика заработка. Это позволило Ларри учиться на собственных ошибках.

Уход от «кухонь». Поражение на «Уолл-стрит».

Собрав двадцать пять сотенных (2500$), он покидает родной город, чтобы попробовать свои силы на нью-йоркской фондовой бирже. Найдя подходящего брокера, Ливингстон начинает торговать и с ужасом обнаруживает, что его методы, которые ранее безошибочно давали профит, нынче работают против него. Ситуацию смягчают грамотный манименеджмент и стабильные прибыли во время застоев рынка. При повышении активности трейдер теряет «большие» деньги. Заканчивается все первым банкротством. Не желая возвращаться домой, Ларри берет кредит у брокера и находит местные «кухни», на которых и возвращает часть состояния. Вновь и вновь, пытаясь заработать на «Уолл-стрит», он попадает в замкнутый круг заработка на «кухнях» и проигрышей на реальной арене. С каждым разом ему все труднее найти «кухню» для заработка, ведь владельцы знают «Мальца-хапугу» и строго-настрого запрещают ему торговать на своих площадках… В конце концов, Ларри находит первопричину своего хронического проигрыша – телеграф.

Воспоминания биржевого спекулянта

На этом этапе Ливингстон сталкивается с основной проблемой трейдеров того времени – невозможностью работать на малых таймфреймах из-за задержки выполнения ордеров. Вся система была ориентирована на мгновенное выполнение ордеров, любая задержка приводила торговые стратегии в ничто. Когда биржа была относительно спокойна, задержка не приводила к серьезным последствиям. Это и мешало трейдеру проанализировать свои ошибки. Долгое время он модернизировал свою систему под исполнение ордеров с задержкой.

Трендовая торговля. Реакция на новости.

…Феноменальная память и новый опыт приводят персонажа к смене стратегии и стимулируют перейти от реакции к фундаментальному и техническому анализу. Он несколько раз предугадывает тренд по новостям, но все равно проигрывает из-за того, что слишком рано или слишком поздно входит в него. После нескольких попыток 22-летний трейдер начинает ловить моменты безошибочно. Это позволяет ему заработать почти 100 тысяч долларов за 1 год.

Герой произведения благодаря своим феноменальным способностям пересекает ту черту, которая обычно останавливает новичков. Теперь он овладевает самым важным качеством трейдера – умением выжидать. Его действия теперь обусловлены только выбранной стратегией и тенденциями рынка. Умение предугадывать курсы, опережая реакцию рынка, сделало из него выдающегося трейдера. В течение нескольких торговых дней поднять 3 миллиона долларов.

24 декабря 1907 года – день, когда могла начаться «великая депрессия». Из-за изменения условий кредитования «быки» опустошили резервы рынка. У всех были акции различных компаний, в том числе и выставленные на непокрытую продажу, но денег на покрытие обязательств или покупку акций не было. Это вело к огромному падению рынка. Джей Пи Морган взял управление в свои руки и выбил дополнительные кредиты из всех крупнейших банков Америки для поддержания ведения дальнейшей торговли. Ливингстон — единственный человек, обладающий активами и деньгами, — решил впервые манипулировать рынком. Объемы его торгов впервые не следовали тренду, а формировали его.

Переход от следования к манипулированию. Анализ аспектов и приемов трейдинга.

Сюжет в книге идет по накатанной: повествует об удачных и не очень удачных манипуляциях Ливингстона. Есть несколько моментов, которые достойны отдельного упоминания.

1) Переход от спекуляции к инвестированию. Долгосрочные вложения в дальнейшем больше привлекали трейдера, так как их колебания могли принести большие дивиденды. Риски были меньше, всегда можно было сбыть акции при намеке на большие потери.

2) Влияние политики на курс акций. Ливингстон был одним из первых, кто заметил, что привлечение политических сил может значительно изменить положение дел на бирже. Из-за политики он потерял всю прибыль от уже состоявшейся сделки на кофе. Поставщики обратились в антимонопольный комитет, который принудительно снизил цену на продукт, что привело к огромным волнениям на бирже.

3) Рассуждения о движении цен групп акций разных компаний вне зависимости от реального положения дел. В условиях скрытой конкуренции подъем одной компании означал подъем всей отрасли, что приводило к повышению цен на акции остальных компаний подобного направления. Это правило имеет огромное количество исключений.

4) Персонаж знакомит читателя и с незаконными методами влияния на рынок. Самым значимым, по мнению трейдера, является метод накрутки цен при помощи покупки акций у самого себя (прием, когда один человек заказывает у двух разных брокеров покупку и продажу одних и тех же активов, вызывая искусственное движение в нужную сторону). В целом эффективность метода определяется общими настроениями рынка (тяжело поднять стоимость акций, когда биржей владеют «медвежьи настроения») и количеством финансов, вложенных в аферу.

5) Расфасовка акций. Здесь идет речь о «смене цвета» компании. Когда одна фирма уходит с рынка и, сменив имя, базовый размер и стоимость акций, возвращается на него спустя некоторое время. Суть заключалась в искусственном и необоснованном повышении цен на определенные акции путем их перефасовки на мелкие пакеты. Вместо одной акции за 100 долларов получаем 4 по 25, которые можно сдвинуть до 26, что приведет к профиту в 4 доллара.

6) Инсайдерская информация. Она еще не пресекалась законом и служила не столько инструментом помощи (как в последующие годы, когда получение информации стало практически невозможным), сколько инструментом помех. Регулярно группы инсайдеров проводили сомнительные операции, из-за которых весь рынок нес потери. Инсайдерская информация не могла быть проверенной, а значит, не могла приносить 100%-ую прибыль. Немалую роль в ценность инсайда внесли технологии коммуникаций. За то время, пока инсайдер телеграфировал о каком-либо необычном действии, оно могло уже произойти, что сводило на нет весь профит от информации.

В последних главах автор демонстрирует итог эволюции персонажа. Начав как игрок на небольших «кухнях», он закончил как манипулятор. Именем Ливингстона пугали биржевиков. Одно его появление в газетах могло привести в движение акции сразу нескольких отраслей. Манипулирование настроениями и умение использовать накопленный капитал (продавливая рынок, создавая линию и продлевая тренд) – основные механизмы управления рынком.

В наше время для управления рынком нужны гораздо большие капиталы и усилия, но попытки все еще предпринимаются крупными дельцами. Некоторые из них успешны, другие терпят неудачу (попытки поднять индекс «Nikkei» Ником Лиссоном).

Чему учиться у Ливингстона?

На начальном этапе автор советует занять максимально выжидательную позицию. Никто не сможет заставить спекулянта ежесекундно проводить свои операции, но благодаря наблюдениям можно точнее понять работу рынка, избежать серьезных потерь, вызванных незнанием основ.
На пути к успеху перед трейдером становится проблема, мешающая дальнейшему развитию – эмоции. Эйфория от первых побед, скорее всего, приведет к поражениям незамедлительно.

В книге показаны и особенности торговли на разных таймфреймах:

• При торговле с малыми таймфреймами нужно учитывать задержку выполнения ордеров и уметь просчитывать ежеминутные колебания курса.

• При торговле на больших таймфреймах главное вовремя попасть в тренд и не опоздать на выходе. «…Многие миллионы были потеряны из-за одного последнего пункта…»

• Особняком стоит трейдинг, основывающийся на макроэкономических факторах. На серьезные потрясения рынок может отреагировать сразу, поэтому важно видеть причинно-следственные связи и уметь ими пользоваться. Перебои в работе железной дороги могут не повлиять на её акции, в тоже время они могут повысить цены на рынке зерна и т.п.

Наивысшего пика разница в стиле торговли достигла с появлением высокочастотного трейдинга, доступного благодаря современным достижениям в области передачи информации.

Существуют ухищрения, позволяющие на этапе становления снизить потери неудачной торговли. Примером этому может стать покупка активов с их ростом на каждый пункт и продажей в момент, когда акции сдвинулись на 1 пункт назад.

Подход к трейдингу. Для достижения финансового успеха необходимо избавиться от страха потери, снизить стоимость денег в своих глазах до инструмента, помогающего достичь цели. Подобную возможность сегодня дают демонстрационные счеты многих брокеров.

Нельзя торговать без просадок, даже опытные финансовые воротилы, представленные в книге, не безупречны.

Выбор брокера. Комиссионные, взимающиеся с трейдера, могут нивелировать прибыль или даже сделать выигрышную стратегию убыточной. Желательно избегать «кухонь», в наше время они способны на махинации, приводящие к банкротству. Чего стоят одни рассылки с советами экспертов, следовать которым ни в коем случае нельзя.

По сюжету автор раскрывает немало секретов, большинство из них работает и сегодня. Для рассмотрения каждого из них потребовалась бы отдельная книга. Но самым главным остается понимание того, что трейдинг – это рисковая работа, требующая постоянного самосовершенствования, а не казино.

Finite.

В одной статье невозможно осветить все упоминания о технических приемах и аспектах, которые использовали трейдеры в книге. Эдвин Лефевр провел фундаментальное исследование и обработку сырого материала Ливермора, чтобы преподнести читателю не только поучительную, но и увлекательную историю. Книга стала феноменом, т.к. не потеряла актуальности даже спустя век. Секрет значимости в том, что сама суть всех бирж и рынков вне зависимости от их природы остается неизменной даже с ростом технического прогресса.

Воспоминания биржевого спекулянта

Советы и принципы, которые действовали еще в начале предыдущего века, могут пригодиться трейдерам и сегодня.

Интересно взглянуть и на атавизмы торговли тех времен: повсеместный инсайд, возможность манипулировать рынком с депозитом в 3 миллиона долларов и пр.

Произведение полезно трейдерам любого уровня. Оно помогает проанализировать ошибки, которые могут возникнуть даже после достижения определенных вершин.

«Воспоминания биржевого спекулянта» впервые были изданы в 1923 году и до сих пор остаются одной из самых популярных книг в области финансовой литературы…
… можно быть уверенным, что ее будут читать и на ней учиться и в XXI веке…
Из предисловия

Автор: Валерий Крыжановский.

X
X
X
X

обновления

комментарии

  • Oleg Pankiv

    Лишь недавно прочел эту книгу и до сих пор восторгаюсь от того, насколько ничего не изменилось. Да, появились новые технологии, появились новые способы торговли на бирже, появились новые приемы. Но сама фундаментальная суть, которая есть основой биржи, она то осталась точно такой же, как и век назад и в это практически невозможно поверить. Однако эта книга поможет вам в этом, уверен.

  • Artem Dvornik

    Лефевр фундаментально исследовал и обработал сырой материал Ливермора, благодаря чему он преподнес читателю не только поучительную, а еще и увлекательную историю. Советы которые упоминаются, могут пригодится трейдерам и сегодня. Это произведение полезно прочитать трейдерам любого уровня, оно может помочь избежать ошибок, как на начале пути, так и в его конце.

  • Олег

    Я думаю что каждый, кто решил стать трейдером понимает, что для развития необходимо много читать. Вот эта книга из числа тех, с которых я рекомендовал бы начать, ну или в крайнем случае прочесть ее одной из первых. Не смотрите на то, что ее издали много лет назад, это не столь важно, ведь с тех пор не настолько и многое изменилось. Просто возьмите и прочтите, уверен, что потом будете лишь благодарны.

  • Ruslan Dzhakarov

    Таких людей как Джесси Ливермор крайне мало в нашем мире, иначе их можно назвать избранными, потому что с 14 лет начать увлекаться зарабатыванием денег и такими серьезными делами ни как иначе показывают, что человек созрел рано, он можно сказать не видел то и детства, он был все время в делах. К тому же его склад ума и грамотно подвешенный язык судя по всему и сделали его таким богатым и успешным. В общем природа его явно не обидела.

Наверх