Приветствую читателя. Сегодняшний обзор посвящен ПАММу «Merk-pamm2». Этот счет находится уже достаточно долго в поле зрения автора, и теперь настала пора поделиться наблюдениями с читателями. ПАММ относится к категории умеренно-агрессивных счетов, имеет стабильную доходность, на протяжении нескольких месяцев уверенно держится на ведущих позициях в рейтинговой таблице «Альпари».
Обзор не является рекламой ПАММа «Merk-pamm2» или других счетов, с которыми работает трейдер, известный на площадке «Альпари» под ником «Merk». Автор преследует одну цель – выявить сильные и слабые стороны счета, чтобы определить, насколько он подходит для инвестирования. Прошу не воспринимать мои выкладки как рекомендации относительно вложений. Решения об инвестировании принимайте, пожалуйста, самостоятельно, исходя из правил собственных инвестиционных стратегий.
Автор не гарантирует, что хорошая торговля на этом ПАММе сохранится таковой и в будущем. Вложения в ПАММы являются весьма рискованной формой инвестирования, прошу учитывать эту информацию и адекватно оценивать свои финансовые возможности.
Нажмите, чтобы увеличить.
ПАММ открыт 11.06.2015, к моменту написания обзора (15.09.2016) возраст счета составляет уже 1 год и 3 месяца. Таким образом, уже можно планировать инвестиции, наблюдая хорошую торговлю в продолжительной перспективе. В рейтинговой таблице «Альпари» ПАММ занимает 56 место из 356. Причем примерно на этой позиции счет находится уже в течение нескольких месяцев.
Согласно шкале «Альпари» счет является умеренно-агрессивным. Возможно, этот ПАММ пользуется успехом среди долгосрочных инвесторов или тех, кто желает размещать в ПАММах значительные суммы. Кстати, сейчас на балансе находится сумма в $145 133, что является очень хорошим показателем, который свидетельствует о доверии инвесторов.
Меню быстрого доступа
1. Информация о ПАММ счёте
2. Стратегия торговли управляющего
3. Анализ результатов торговли
4. Инвестиции
5. Условия инвестирования
6. Адекватность управляющего
7. Другие ПАММ счета управляющего
8. Итоги
Информация о ПАММ-счёте «Merk-pamm2»
ПАММ-площадка: «Alpari»
Мониторинг ПАММ-счёта «Merk-pamm2»: ссылка
Ветка счёта на форуме: ссылка
Мониторинг счёта на «Myfxbook»: ссылка
Торговая стратегия со слов управляющего
Сначала нужно определить, насколько согласуются прогнозы управляющего (сделанные при открытии ПАММа) с торговыми результатами, которые есть на сегодняшний день. Это даст возможность понять, насколько прогнозируемыми являются эти результаты. Что обещает трейдер своим инвесторам? На какую прибыльность они могут рассчитывать при планировании инвестиций, и какие риски сам управляющий считает допустимыми?
Управляющий работает с ПАММами с 2013 года, ведет параллельно несколько счетов. Описание торговой стратегии нашлось в ветке форума «Альпари», посвященной одному из его ПАММов-долгожителей. Вот что сообщает управляющий:
Нажмите, чтобы увеличить.
Роботизированная торговая система дополняется личным участием трейдера в сделках. В принципе, этим описание торговых приемов ограничивается. Но упомянуто название советника («FXhunter»), поэтому воспользуемся Гуглом и посмотрим, что представляет собой этот торговый робот.
Это трендовый робот, советник для получения прибыли использует сильные движения. Направление и сила трендов определяются с помощью индикатора волатильности и еще ряда индикаторов. Используется фильтрация для исключения ложных срабатываний, закрытие позиций происходит по тейк-профиту (стоп лоссу), может применяться трейлинг ордеров. В советнике реализована возможность увеличения лота при убыточной позиции (Мартингейл), по умолчанию эта возможность не активирована. Есть основания считать, что в торговле на этом ПАММе Мартингейл используется.
В разделе «Торговля» есть диаграмма используемых инструментов:
Нажмите, чтобы увеличить.
Применяется довольно обширная линейка инструментов, причем основная доля принадлежит валютным парам с участием канадского доллара. Такая диверсификация предполагает использование небольших лотов – это плюс.
Дополнительно управляющий делает акцент на том, что в торговле участвуют его собственные средства, а это убедительный аргумент для инвесторов. В ПАММе «Merk-pamm2» объем средств, принадлежащих его владельцу, составляет чуть более $10 тыс.
А вот о прогнозируемой прибыльности и об уровне рисков никакой информации нет. Есть раздел «Декларация», где заполнены все показатели граничных просадок:
Нажмите, чтобы увеличить.
Этот документ является абсолютно бесполезным, так как каждый из приведенных показателей автоматически означает полную гибель ПАММа. Непонятно, зачем вообще было заполнять этот документ. Возможно, владелец ПАММа этим хотел подчеркнуть, что допускает вероятность полной потери всех инвесторских денег, и то, что это может произойти в любой момент.
Итак, торгует робот, ему активно помогает трейдер, который работает с ПАММами достаточно давно и вполне успешно. Управляющий, с одной стороны, оптимистично настроен относительно своей будущей торговли ($10 тыс. собственных средств на балансе), но с другой стороны, он получает намного больше денег в качестве комиссионных (согласно оферте и объему депозита). Поэтому даже потеря своего капитала не станет для него настолько критичной, как для многих инвесторов. Сколько может заработать инвестор, пока неясно, также неизвестно, насколько высоки риски потери вложенных денег. Будем анализировать торговые результаты.
Анализ результатов торговли
1. Доходность. Посмотрим, как изменялась доходность ПАММа в течение всего срока его существования. Вот график:
Текущая доходность ПАММа — 92,3%. График демонстрирует почти линейный рост доходности, что выглядит весьма эффектно. После каждой просадки счет очень быстро восстанавливается, обновляется максимум, и дальше торговля протекает в прежнем режиме.
Но остановимся немного подробнее на самом показателе доходности. Дело в том, что на площадке «Альпари» при подсчете доходности предполагается полное реинвестирование всей прибыли, не учитываются отчисления управляющему. Тот факт, что инвесторы периодически выводят свои деньги, также в расчет не берется. Поэтому посчитаем реальную доходность и выведем показатели, на которые инвестор мог бы ориентироваться, планируя свои вложения:
(92,3%-0)/(0+100)*(100-21%)=72,9%.
Это и есть реальная доходность ПАММа «Merk-pamm2» за один год и три месяца. При расчетах мы учли выплату вознаграждения управляющему (согласно действующей оферте при вложении суммы в $1000 комиссия составляет 21% от прибыли). Теперь считаем среднемесячную и среднегодовую доходность (4,86% и 58,3%).
ПАММ не позволяет удвоить за год вложенный капитал, но с точки зрения крупных инвесторов, счет может стать достойной альтернативой банковскому депозиту. Кроме того, почти линейный рост доходности делает возможными краткосрочные инвестиции. Судя по графику, в течение месяца инвестор может спокойно переждать просадки, дождаться своих 4%-5% прибыли и спокойно вывести деньги.
2. Риски. Теперь проанализируем риски, для начала оценим вероятность потери инвестором своего депозита (или значительной его части) в результате просадок. Смотрим график доходности, на котором отмечены наиболее крупные просадки:
Таких просадок всего две. В первом случае за один день доходность снизилась на 9%, но уже через день счет обновил максимум. Во втором случае аналогичная ситуация, доходность упала на 11% (это снова произошло в течение одного дня), и через пару дней счет полностью восстановился. Это не очень большие просадки, но несколько напрягает то, что доходность снижалась на 9%-11% в течение одного дня. Пожалуй, многовато для умеренно-агрессивного счета со среднемесячной доходностью в 4,86%. Но радует практически моментальное восстановление.
Теперь нужно выяснить, есть ли незафиксированные просадки, которые не отображаются на графике доходности. Подобные просадки (учитывая их динамику) также могут привести к быстрым и крупным потерям. Смотрим график торговли («японские свечи»):
Уже через два месяца после открытия счета показатель доходности в результате плавающей просадки уходил в минусовую зону с 10,9% до -7,9% (18%). Подобный сценарий периодически повторяется, самая крупная просадка (если бы она была зафиксирована) отбросила бы счет на полгода назад (кратковременное снижение доходности на 39%).
То, что эти чудовищные просадки (для умеренно-агрессивного счета) трейдеру удалось переждать и вывести сделки в прибыль, это, конечно, хорошо. Но почему не видно стопов? Ведь сценарий развития событий мог оказаться совсем другим, инвесторы могли бы потерпеть крупные убытки. Такая картина наблюдается регулярно, вероятно, советник готов не ко всем ситуациям, которые возникают на рынке. Таким образом, короткие стопы, которые защищали бы инвесторов от убытков, скорее всего, отсутствуют. Робот просто выбирает направление, входит в сделку, а затем пережидает волатильность и закрывается в прибыльной зоне. Но что будет, если во время этой волатильности просадка окажется слишком высокой, и счет этого просто не выдержит?
Рассмотрим риски, связанные с использованием кредитного плеча. Вот график ИКП:
Установленное кредитное плечо 1:500. За всю историю счета показатель нагрузки на депозит не приближался к отметке в 40 пунктов и только один раз превысил отметку в 30 пунктов. Если трейдер и впоследствии будет использовать ту стратегию, которую он использует сейчас, то вероятность смерти депозита из-за превышения нагрузки практически отсутствует. У ПАММа есть серьезный запас прочности, возможно, торговля действительно осуществляется минимальными лотами и без различных манипуляций с объемом лота (усреднения, Мартингейл).
3. Характер сделок. Рассмотрим отдельные трейды. Возможно, это даст дополнительную информацию о характере торговли. Для анализа сделок будем использовать увеличенный график использования кредитного плеча (ИКП) с привязкой к графику доходности. Рост нагрузки на депозит говорит об открытии сделки, а возврат показателя ИКП к исходному значению означает закрытие позиции. График доходности позволяет определить, что происходило в то время, пока сделка оставалась открытой.
На отрезке графика отображается серия сделок, протяженностью примерно один месяц. Видно, что позиции накапливаются постепенно (ступенчатый рост показателя ИКП), а вот закрытие всей серии сделок (или подавляющего большинства позиций) чаще всего происходит одномоментно. Это может означать, что используется диверсификация. Сделки открываются по нескольким парам, но все позиции открываются в одном направлении, а затем, при наступлении определенного события (завершение трендового движения, пр.), сразу все сделки закрываются. На графике ниже очень показательная сделка:
Сразу после открытия сделки позиция ушла в минус, что отразилось снижением доходности (практически на 5%), но закрытия по стопам не было. Следующее сильное трендовое движение (отмечено прямоугольником) повлекло за собой падение доходности еще на 15% (всего 20%), но после окончания этого движения сделка продолжала оставаться открытой. Затем доходность опускалась еще на 5%-8%, после чего последовало восстановление доходности до исходного уровня.
Во время сильного трендового движения нагрузка на депозит выросла существенно. Похоже, открывались дополнительные позиции, которые и вывели сделку в ноль при некотором откате. Отсутствие стопов — это очень нехороший сигнал, кроме того, есть подозрение, что трейдер не только продолжал держать сделку при сильном убытке, но и открывал новые позиции. Скорее всего, это именно тот случай, когда трейдер помогал своему советнику, и ошибки, допущенные в этой сделке, говорят о том, что управляющий играет довольно азартно и рискованно. Следующая сделка:
Было открыто много позиций. Судя по тому, что график ИКП не коррелирует с графиком доходности, позиции открывались разнонаправленно. Перед самым завершением сделки заметен серьезный рост ИКП, это говорит о том, что трейдер увеличил часть позиций, и удвоение позволило ему вывести эту серию сделок в ноль.
К сожалению, более подробно анализировать сделки не представляется возможным, так как открывается большое количество позиций по разным инструментам.
4. Выводы по анализу торговли. Рассмотрим показатели, отраженные в Декларации:
Нажмите, чтобы увеличить.
Сейчас нас интересуют фактические значения. Максимальная общая просадка составляет 23,6%, дневная просадка – 21,41%. В то же время при анализе незафиксированных просадок график показал нам плавающий убыток в 39%. Возможно, такое расхождение обусловлено особенностями алгоритмов площадки «Альпари» (как и в случае расчета доходности).
Есть вероятность серьезных просадок, и для крупных инвесторов подобные просадки являются недопустимыми. В то время пока сделки открыты, инвестор может не успеть вывести свои деньги, так как все происходит очень быстро. Убыток в 20% от депозита можно получить всего за несколько часов. Если сравнивать с банковскими ставками, этот убыток равен примерно двухгодичной прибыли, которую можно получить по депозиту вообще без всяких рисков.
Но фактически крупные просадки ни разу не были зафиксированы, каждый раз счет восстанавливался буквально в течение суток. Причем подобная картина наблюдается уже более года. Нагрузка на депозит является вполне умеренной. Резкие движения, которые были предприняты трейдером, ни разу не привели к серьезным убыткам, каждый раз ему удавалось закрыть опасные сделки на уровне входа.
Все это позволяет говорить о том, что ПАММ «Merk-pamm2» вполне пригоден для среднесрочных и долгосрочных инвестиций, но при этом вкладывать крупные деньги, пожалуй, не стоит. Кстати, способ заполнения Декларации также указывает на то, что управляющий допускает вероятность серьезных потерь.
Инвестиции
Посмотрим, как оценивают ПАММ-счет «Merk-pamm2» инвесторы. Ниже график инвестиций с привязкой к графику доходности:
Сейчас на счете $145тыс. Тем не менее стабильность торговых результатов в течение целого года так и не привела к росту инвестиций. До августа 2016 года сумма на депозите колебалась в пределах $25 тыс. — $55 тыс. Основная сумма поступила на счет только в течение последних двух месяцев (август и сентябрь). Возможно, это деньги инвесторов, переброшенные с альтернативных счетов, что отчасти подтверждает заявление самого управляющего:
Нажмите, чтобы увеличить.
Таким образом, у владельца ПАММа есть постоянные инвесторы, которых устраивает качество работы управляющего и которые ему доверяют. Изменения объемов инвестиций связаны, главным образом, с маржинальными требованиями брокера.
Смотрим структуру инвестиций:
Управляющему принадлежит практически 7% средств, которые сейчас находятся на депозите. Есть два очень крупных инвестора, которым принадлежит 30% всех средств ($24 тыс.), вполне возможно, что эти деньги принадлежат самому управляющему. Капиталы остальных инвесторов намного меньше, чем капитал управляющего. Еще 40% средств – деньги некрупных вкладчиков (до $1000), всего их 445 человек. Их средний чек – $140.
Количество инвесторов говорит о широкой популярности ПАММа, но средний чек свидетельствует о том, что сюда вкладывают в основном небольшие суммы.
Условия инвестирования
Оферта выглядит следующим образом:
Нажмите, чтобы увеличить.
Казалось бы, очень хорошие условия. Шкала оферты проработана профессионально, видно, что управляющий давно работает с ПАММами. Подобные условия способны привлечь крупных долгосрочных инвесторов, на которых и ориентирован ПАММ (судя по большим разрывам в линейке). Но для них ПАММ «Merk-pamm2» является слишком рискованным.
Для мелких инвесторов (до $1250) этот ПАММ, вероятно, малоинтересен, так как при среднемесячной доходности в 4,8% нужно отдавать управляющему 24% от всего дохода. Например, деньги инвестора, вложившего $100, за месяц увеличатся всего на $4,8, управляющему нужно отдать $1,15, в итоге останется прибыль в $3,65. С небольшим капиталом лучше поискать более доходные счета.
Адекватность управляющего
Трейдер работает с ПАММами с 2013 года и к настоящему моменту уже имеет определенный опыт управления крупными суммами. На форуме «Альпари» управляющий дает вразумительные ответы на все вопросы о его торговле, общается с посетителями вежливо. На характере торговли изменения объемов инвестиций не отражаются, трейдер четко следует своим стратегиям. Присутствует реклама других ПАММов (этого управляющего), однако трейдер особенно не навязывает свои услуги, что вполне оправдано, так как инвесторов хватает.
Другие ПАММ счета управляющего
Есть еще три счета, которые управляющий ведет сейчас:
Никакой информации эти счета предоставить не могут, так как каждый из них прожил всего несколько дней.
Особый интерес вызывает ПАММ «Merk», который закрылся буквально день назад и является самым старым счетом (просуществовав 3 года и 3 месяца). Сейчас этот счет в архиве. Вот его график доходности:
Счет был закрыт при положительной доходности, это сделано в связи с маржинальными требованиями брокера. Средства, которые были на этом счете, перераспределены по другим ПАММам. График показывает такой же линейный рост доходности, какой мы видим на графике ПАММа «Merk-pamm2».
В центральной части графика очень эффектное пике, которое случилось в роковой (известный большинству трейдеров) момент. После публикации одной из важных экономических новостей курс швейцарского франка резко изменился по отношению к другим валютам, например, пара USD/CHF всего за несколько часов прошла несколько сотен пунктов.
Робот просто оказался не готовым к чрезмерно высокой волатильности. Но главное то, как управляющий комментировал работу ПАММа «Merk» в соответствующей ветке форума (еще за полгода до описанного события):
Нажмите, чтобы увеличить.
После просадки (до упора) управляющий вновь вывел ПАММ на прежний уровень доходности и только после этого закрыл счет. Интересно, что для повторения результата потребовалось примерно столько же времени. Это говорит о том, что торговые результаты вполне поддаются прогнозам. К сожалению, это справедливо не только в отношении прогнозируемой доходности, но и в отношении того, что если крупная просадка случится, то она вполне может закончиться полным сливом. Вот еще один счет из архива (ПАММ-счет «Merkpamm4»), он прожил более 9 месяцев:
И еще один ПАММ-счет «Merkpamm2»:
Здесь как-то все сразу пошло не так, и через три месяца счет был ликвидирован.
Итоги
Счета, с которыми работает управляющий (или работал до недавних пор), говорят о том, что эксперименты с роботом увенчались успехом. В данный момент есть ПАММ-счет, который демонстрирует стабильную торговлю, есть крупные инвесторы, готовые вкладывать свои деньги. К сожалению, в торговле часто отсутствуют стопы, что мешает ограничивать убытки, но это является частью торговой стратегии.
Советник приносит стабильный доход на протяжении года и трех месяцев. Это делает возможными краткосрочные инвестиции сроком от нескольких дней до нескольких недель. Крупные деньги вкладывать не стоит, так как любая сделка может оказаться последней, возможности оперативно вывести деньги не будет. Долгосрочные инвестиции будут лишены смысла по этой же причине. Суммы до $1000 (учитывая условия оферты), размещать невыгодно. Счет может использоваться, если инвестиционная стратегия предполагает вложение части средств в «агрессивные» ПАММы.
Автор: Игорь Василенко.
